获取《2020海外宏观年度策略报告：全球经济低增速模式与政策宽松延续》完整版，请关注微信公众号：vrsina，后台回复“互联网”，该报告编号为19bg0011。

　　2019 年全球经济增速放缓 并出现全球范围内的货币宽松浪潮 ，预计2020年全球经济 仍处于低利率环境下的低增长模式 ，或较2019年有小幅回升 。

　　全球经济增速在 2019 年出现明显的疲软，全球主要央行大多通过降息的方式来提振经济。2019 年以贸易保护主义为代表的全球地缘政治风险仍然对全球经济增长造成了一定冲击，预计 2019 年全年全球 GDP 增速将进一步放缓至3.1%左右。考虑到 2020 年全球大概率仍然处于宽松的货币环境中，叠加全球贸易保护主义的暂缓因素，预计 2020 年全球经济增速达到 3.5%左右。

　　今年三季度以来，美联储总共降息 3 次，每次降息 25BP，总共降息 75BP，最终将联邦基金目标利率下调至 1.50%-1.75%。美联储从 2019 年 10 月中旬开始每月进行短债购买操作，并至少持续到 2020 年二季度。另外，美联储采取了隔夜回购和定期回购，美联储的一系列货币政策使得美债收益率曲线的倒挂有了明显的改善。去年年底出现的 5 年期和 2 年期、5 年期和 3 年期的美债收益率曲线倒挂，今年 3 月和今年 8 月出现的 10 年期和 3 个月、10 年期和 2 年期的美债收益率曲线倒挂形势都得到明显的扭转。

　　现阶段以美国和欧洲的发达经济体的增速开始明显放缓，另一方面降息的空间在这一轮周期中相对较为有限，若美国和欧洲没有实施其他有力的货币政策和财政政策，2020 年全球经济整体增速会受到一定影响。另外，2020 年一些新兴经济体的宽松货币政策可能会导致自身通货膨胀进一步升级。