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　　今年以来，市场整体偏暖，大部分板块上涨，WS 通信板块整体上涨 11.15%，其中通信设备子板块上涨 10.95%，通信运营子板块上涨 11.99%，在申万 28个子行业中处于中后。

　　今年初至 11 月 29 日，中证 500 指数上涨 19.54%，申万通信板块整体上涨 11.15%，而 BH 通信板块上涨 21.83%。其中通信设备子板块上涨 10.95%，通信运营子板块上涨 11.99%。通信行业跑输中证 500 指数 8.4 个百分点，在申万 28 个子行业涨幅中处于尾部。

　　从行业的绝对估值来看，通信行业经过上半年的一轮上周后，出现了回调走势，目前的 BH 通信行业整体估值 PE（TTM）为 39.93 倍，已经处于历史底部区域，其中设备子行业的估值为 34.94 倍；通信服务行业估值为 40.47 倍。从下图可以看出，通信行业的估值基本上都跌破 2014 年的水平，不过已经有了筑底反弹走好迹象，后面随着 5G 网络建设周期的推进，通信板块估值有望随着行业景气度的提升走出底部区域，形成向上的趋势。

　　因此我们认为多年来的通信行业市场估值区间仍然有效，当期正处于区间的中下部区域，随着 5G 建设周期的开启，通信板块有望借助新的技术更迭周期走出底部区域，毕竟新技术和新应用和所带来的市场空间容量将是原来3G和4G的2~5倍，商业模式以及各方需求都将得到彻底的颠覆。